新财富宏观第一姜超:明年地产行业或进入冬天(附获奖感言)

(原上端):新财富宏观一号姜超:来年,土地业将进入夏季。

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海通纽带首座宏观剖析师姜潮26天前号,预测未来次于的半载,经济的成长率代表贫穷继续降落。,各式各样的工业界品的产出增长宏观世界看法是负的。、击穿创下新高。,这维护堆积起来商品的供给和贫穷将逐步回复。,钱币使贬值适宜是短期气象。。

他还说,深信从4片刻钟开端16,当经济的阶段不变时,面容汇率大幅使贬值的压力,土地业早已跑到了历史使命。,次于的将从历史的戏剧上使液化。,国有客人改造与构象转移抱有祝福的使掉转船头,即,及格效力增长稳步增长。,拿效力改良的标的目的信不过。,17年可能性是土地及中间定位以为的冬令。,但估计是改造和构象转移的青春。。

附上姜潮险乎博得新财富的评论。:

侥幸与保留时间

谢谢你您的认可。,本年朕在宏中成了头等奖,在邦德成了第三分。,谢谢你拿为朕开票的机构倾斜飞行家。,你的忍受永久是朕跑到周密思索的目的的最大动力。!

现代也特殊想跟每人分享一下我其对任务和寿命的稍许地阅历,朕能赢什么?

我其的后记首要是双重义演。,祝你好运。,一是情况良好。。侥幸的东西适宜意义。,当你时运不舒服的的时辰,你可以依托亡故。!

一、时运好

率先,祝你好运。。我进库存后有两份任务。,都在大平台上。,一号份任务是郭泰俊安。,二是海通纽带。,他们是国际纽带以为的芯铁夹持器公司及格。,特殊是海通纽带下的海通纽带是最大的CH。,朕收买了波图格萨州最大的投资额库存,并更名为海通库存。、眼前在纽约、伦敦、印度、巴西和安心首要的全球行情都有偿清。,我刚从北美洲流动表演归来。,马上这家公司给了我从最好的获知中获知的机遇。。

其次是王室的福气。。双亲是康健的。,更要紧的是娶第一好老婆。,特殊是在钢制品孩子的关键小时。,老婆的成材相对是前两名。,视觉幼雏有潜力相当初等神学院学生霸凌。。

经受住但并非最不要紧的是,你常常碰撞安心人。。当我进入神学院学生时,我碰撞了李迅磊,一位蒸蒸日上的教练机。,在保释金使干燥王动的信徒。,条件有好的教练机,就会有更少的弯。。海通后,各公司榜样小时十分重视探讨任务。,打雷路上端也在他的探讨中来了晴朗的的支撑。。朕协同工作的互助同伴与众不同的乐于助人。,周博、顾萧潇、于波和安心80个支柱是勤劳和坚决的。,江珊山、张峰毅和安心90人事栏都很有生机。,装饰是朕的,也你们的。,但经受住,你们小山羊皮制品。!

二、昌盛好、活得长、扛得住!

我保留时间钢制品。,每天游水。海通13年,我开端游水。,大致很,每天。,在适合全祖先的或月动差,在现代的选择先发制人,我去游水了。,昌盛觉得晴朗的。,争取活到100岁,巴菲特相当最富局部人的食谱是活得不持久。

遥远地不见了。,完毕了。。朕的少许客人特殊鲜亮的。,你可以在左直拳右直拳年内得奖。,譬如,张一驰,朕公共全速前进的斑斓。,游览后的瞬间年。。但我属于时间。,过来,有很大程度上高博和Xiaoqing chiefs拿着冠军。,过后每人伙偿清了卖家,缺席做。,我来的机遇将要来了。。

对立面更要紧的是,碰撞不顺利的时辰,昌盛好、好表情可以继续。。

让朕看不出朕本年的表示健康状况如何。,实则,这也好运。,前三个片刻钟朕做得晴朗的。,只为了赶上新的财富选择。;在经受住第一片刻钟,掉队相当遍及的。,条件我如今再评论,你再出来其说话中肯偏爱的。。

三、16年来的首要跑到周密思索的目的:慢是快的。、警觉滞胀。!

到15年末,朕给16年定调“慢是快的。”,以为及格两年陆续的自有本钱行情丹尼尔市。,机遇适宜少得多。,于是,朕提议朕率先把风险不成向迩放在首位。。到眼前看法,刚过去的判别适宜是OK的。,股市早已下跌到眼前为止。,保释金行情的10年期保释金利钱率近似值。,超越年首的程度。。最最本年上半载。,股市在一号周就呈现了导火线。,保释金行情在四月也有所降落。。

而在3月,朕建议“警觉滞胀。”,滞胀的清楚的修长的是本年的经济的产生轻松氛围的。、投资额的首要基调。采用,不动维护经济的不动。、增长迟钝的,钱币使贬值维护钱币使贬值。,在历史中最著名的滞胀时间是70年头。,重要资产是滞涨下资产划拨的款项的粹选择。,于是,朕提议朕适宜分派黄金 商品。,高气压黄金同伴。

在7月的时辰,朕说,钱币使贬值很短。、通货紧缩是很长的。,鉴于逻辑上,膨胀的呈现与供给和贫穷两个并发症相干,或贫穷扩张。、或供给降落。,本年的钱币使贬值首要是鉴于供给的降落。,包罗很大程度上工业界品库存是历史低位。、同时,能力的补充部分浓缩变稠了每人事栏对F的周密思索。,供给不成,因而价钱开端下跌。。但成绩是价钱一旦下跌。,实则,供给再次破产。,官价下跌动机利钱率破产。,利钱率破产将使贫穷再次漂向下风向。,于是,从长远看法,供给和贫穷仍将再次使加剧。,俗歌通货紧缩的周密思索很难时尚。。

从3片刻钟开端。,实则,钱币使贬值在过了一阵子有所降落。,3片刻钟保释金和高股息资产也表示良好。。

四、后悔16年,4片刻钟官价下跌震惊!

10月,土地调控开端了。,在4片刻钟,朕建议从重要资产到倾斜飞行融资。,跟随土地调控的开端,房价举行降落,土地在市场上拍卖某物举行降落,与土地中间定位的重要资产将降低值得的划拨的款项值得的。,资产将流程方向倾斜飞行行情。,次于的的保释金和自有本钱资产将不克不及胜任的有机遇。。

显然到眼前为止。,朕在4片刻钟的判别是不正确的。,在接管在水下,房价并缺席下跌。,土地在市场上拍卖某物也在急剧降落。,但主食商品等主食商品价钱仍在高耸。,倾斜飞行行情的机遇与保释金和投资额报酬率有关。,正相反。、首要以时期性自有本钱尽。。

因而,条件岁间的计算为100分,实则,本年朕再拿75分。,前三个片刻钟是好的。,产生断层经受住片刻。。但新财富只在前三个片刻钟举行评价。,朕很侥幸。,我也很华丽的。。再公司的评价是岁间的的。,每个片刻钟城市给朕的成就记号。,4片刻钟将会有压力。。

五、跑到周密思索的目的属于过来。,面对次于的的本钱!

因而它在本钱行情混为一谈。,热诚并非易事。。无论是投资额完全相同的探讨,每人事栏都在不竭地预测次于的。,不竭算命的,法学是千头万绪的。。使住满人正探讨政体用法说明。、某些人正探讨宏观经济的。、某些人剖析以为和客人。、使住满人也在探讨图形用法说明。,某些人用前任的来剖析。,某些人直率的接纳《周易》。。条件你做对了,你就会成名。,认不出了就会损兵折将。本钱行情也与众不同的实际性的。,供给比分好。,竟然刚过去的航线健康状况如何,更不用说。。

因而,朕不竭提示其。,第一好的总算一定是华丽的的。,再刚过去的战利品是在过来的岁。,跑到周密思索的目的属于过来。这是句忠诚。本钱行情将永久属于次于的。,面对次于的、发作新的竞赛早已开端了。。只是次于的又是不成测的,在附近次于的,朕永久是无罪的人的初等神学院学生生。,老是惧怕得颤抖。、处境危险。

因而在刚过去的时辰,瞩望来年,忆起缺席伴音。,心是七上八下的。!这是要继续保留时间朕的看法。,完全相同的脱节?

朕怎样才能留心次于的?

六、每回我获得受益或财富紧张,实则,他们是先进的机遇。!

常常在刚过去的时辰,我忆起我全速前进说话中肯很大程度上小时。,最最that的复数烦满紧张的小时。。

一号次烦满是08年。,次级抵押物赞颂危险产生了。。

07年后,我开端孤独探讨。,07年末写了个泄漏“大鹏一日同风起”,估计08年内股市将下跌1万点。,总算还缺席到眼前为止。,相反,它跌至1000点以上所述。。那岁,每回我去看发作流动表演,觉得就像是一种使痛苦。,预备被嘲弄。

依然碰撞千载难逢的倾斜飞行危险是一种三灾八难,但这也一件侥幸的事。。次贷危险的根源位于位于学分行情。,线圈架美国1929年的大没有指望的也与库存学分扣球相干,怪不得美联储主席伯南克高气压贺里医疗设备。,鉴于他零碎地探讨了美国的大没有指望的。,探讨一下子看到,学分紧缩是经济的危险的根本解释。,于是,他直率的发行了零利钱率和QE的处方。。

信誉宿命论的一下子看到。

因而获知美国的大没有指望的,朕一下子看到了信誉决议学说。,即,经济的用法说明是由学分决议的。。挽救衰退的经济的。,朕敏感地剖析出国际偏紧的钱币策略会有180度大转弯,在08的4片刻钟,它写了加防护装置8。,不动的什么不克不及降?”的泄漏,很骗子,奇纳河的降息在眼前。、股市中的牛市保释金股市中的牛市,在岁内,它被招收新的财富保释金提议。,来第三个保释金。。

09年,它也鉴于信誉宿命论的逻辑。,朕在4兆次使发怒策略的同时。,率先预测国际经济的苏醒。,于是,朕必需品平安地掌握债行情。、看好股市,在that的复数与人约会里,我很侥幸地在保释金选择领域走得更远。,来瞬间保释金。。

在接决定并宣布的两年里,信誉宿命论是朕探讨的致命兵器。。

比方,精确地10年。,鉴于学分扩张后经济的还在惰性苏醒,官价仍在下跌。,于是,朕对保释金行情仍持慎重姿态。,保释金的10年把持在瞬间位。。

从10年末,央行的紧缩把持是由官价继续下跌创始的。,新在周围的加息早已开端。,像这么朕判别学分扩张时期行将完毕。,于是,经济的衰退在11年首来使充满的判别。,率先弯下了宏观世界经济的低迷下的决议性增长。,同时是在瞬间年参选就最早的成了新财富宏观探讨的瞬间名。同时,在11年下半载,朕建议了利钱R。,看好下半载保释金行情,同时,在保释金探讨领域也取等等第三项跑到周密思索的目的。。

瞬间次烦满是12年。,信誉宿命论缺乏了。。

到11年末,经济的钱币使贬值继续降落。,央行开端缩小存款预备金率。,于是,朕对另在周围钱币宽松时期很敏感。,并在12和2片刻钟弯下了钱币宽松和经济的苏醒。,写在六月,利钱率降落。、公有经济充满活力的、吐艳苏醒和大概泄漏。。

条件最好的依托经济的创纪录的其,12年来朕做的产生断层违法的。,譬如,工业界补充部分值的作为对某事的公约的曲线上升斜率。,12,八月是最小的的。,回到12年末。;6月12日发电能力曲线上升斜率为0。,decrease 减少破产到12。,听说过了一阵子经济的苏醒不克不及胜任的太快。。

但在本钱行情,真正相干宏观创纪录的的人幼小的。,缺席人会给你报酬,鉴于你预测GDP的数字。,朕在思索你的探讨能否有助于每人事栏的投资额。。

朕对经济的苏醒的逻辑持抱乐观的态度姿态。,12年内应重行分派自有本钱。、配光键。但随后股市下跌了一直。,从年首的2200降落到novelist 小说家的1980。,而保释金行情只第一震动行情。、无急剧降落。因而什么时候octanol 辛醇新的财富开端。,其掉队股市急剧下跌。、保释金行情动乱,我必需品对我相同的经济的苏醒嗤之以鼻。。

直到朕置信经济的创纪录的正提高。,12月12日,股市下跌15%,岁间的股市仍呈充满活力的态势。,本年年末,保释金击穿也创下新高。,再新的财富评价早已完毕。。

精确地12年。,我觉得我要吐血了。,1年的经济的苏醒不管理。,看来钱在撒手。、信誉宿命论早已缺乏。。

因而在10月12日,我老婆说,带我去全欧洲度假。,我二话不说就去了,我最必要的时辰老是很温和。,因而,与祖先分享福气是最要紧的事实。。那岁,我甚至缺席揽的觉得。,只想看一眼它能否不敷好,使布满条纹再次。,侥幸的是,很大程度上兄弟姐妹依然弱音器忍受。,那岁,朕博等等第五个的宏和月的第四日保释金。,这是朕六年来最差的社会地位。,它还将在次于的几年忘了带改良的退路。。

寿命观:从任务到至高的、对昌盛和王室的的无上的。

回想12年,实则,我的随着发生也很大的。,寿命最大的随着发生是寿命观的零钱。。我老是把任务放在一号位。,等等的人或物的后部。。但12年的经历告诉我。,在本钱行情中,标的目的是最要紧的。,条件标的目的错了,你越跑到周密思索的目的,违法就越远。。因而任务最必要的产生断层跑到周密思索的目的。,这是险乎决议标的目的的。。

思索到朕惠顾第一算命的以为。,射中概率一点也不小于50%。,你老是要就此而论开支花费。,因而朕不克不及把拿的福气都放在这50%点上,朕适宜补充部分这种东西的分量。,掌握这100%件可以掌握的事实。。

因而我时尚了我的寿命观。,蓄长其排一号、家族排瞬间、任务行第三,供给前两个都等等满分。,设想任务是零。,性命还在流逝。。不动的深深地任务是随机的。,但前两件事可以得分。。

很多人玩笑说你是健康状况如何把其社会地位一号的。,我问了少许反问,条件你连你其都缺席。,健康状况如何为王室的做出奉献,你怎样能任务得晴朗的?

13年后,我换了任务。,时尚了三个看法,过后朕又开端了。。

率先是每天游水。,设想月动差,也必要第一带游水池的酒店。。每天大概12点钟上床去睡觉。、你可以早起,一点也不熬夜。,善待其。。条件你非实质的其,你健康状况如何瞩望别的相干你?

过后尝试与王室的事务互助。,你可以在任务日任务,白昼任务。,周末放量回家。。如今朕都在战斗的。,举起孩子事实上是一重型的的过失。,看一眼朕这一代人。,幼雏的钢制品品种决议着经历的福气。。我过来老是过去的任务。,如今试着相当它的偏爱的。,或许抚养少许提议。,常常听老婆的握紧。。是时辰度假了。,与祖先一同游览几年,最好出去玩。。

为了任务,我健康状况如何公约50%的冠军?我也一下子看到了第一秘诀。,要站得高、看得远,很大程度上事实在过了一阵子还微暗。,但及格了许久才骗子的。,因而设想你错了一段时间。,我不克不及胜任的错的。。

构象转移经济的:债去杠杆化、改造与构象转移

为什么水毁12年?,或许设想水被代班人,它也将对经济的无效。,但本钱行情又有什么成绩呢?

答案实则很简略。,这是鉴于第一根本的经济的主要的。,它高气压范围功效递加。,鉴于奇纳河有这么多的钱。,因而入伙异样的钱。,比分一定会越来越差。。

从宏观角度,经济的增长的动力否则是人,否则是人。、或许钱。、或技术。。从客人的角度看法也很。,惯例的虚构依赖于金犊。、服现役的依赖于人。,新兴工业依托技术。

过来,朕的经济的老是受金犊的促使。,法令也快,但成绩是这么多的钱蓄长了债。,债越来越大。,渐渐地,朕公司债和GDP的比率早已蓄长了O。,条件债这么多,朕担负不起。,这执意去杠杆化的开始。。

一领域,去杠杆化,中央库存率先努力增长利钱率。,13年后,资产缺欠。,过后一下子看到高利钱率不克不及被杠杆化。,于是,从14年开端,利钱率继续降落。,利钱率下调后,利钱率敏感的自有本钱行情和保释金行情早已开端。

其时,朕一下子看到很大程度上增长产生断层由金犊发动者的。,比方说服现役的依赖于人。就行,新兴工业有技术。,因而在13到15年的时间里,创业板引领股市中的牛市。,实则,它也本能的了本钱行情对经济的构象转移的神往。。

从13年到Haitong,完整的探讨的鲜明是探讨经济的构象转移。,包罗去杠杆化、服现役的、改革经济的、改造等。

13年,朕的新财富每年都取等等得体的的成就。。

第三紧张是16的4分。,震惊于主食商品价钱的急剧下跌。。

朕本年年首建议“警觉滞胀。”,提议每人从跌价来划拨的款项资产,并成地使显得吸引人了上半载的黄金和商品,因而滞胀的逻辑老是在熟虑。。

再在3片刻钟,朕以为滞胀的逻辑是难以控制的。。率先,滞胀的解释是供给紧缩。,再价钱下跌当前供给必然会有重行扩张的动力,条件经济的依然不动不前,就缺席贫穷。,这维护供需将再次使加剧。,动机价钱再次下跌。

实则,在3片刻钟。,短期价钱下跌,里程碑CPI从四月降落到8月。,于是,看价钱下跌寻找就像是在过了一阵子。。

但朕事实上曲解了3片刻钟经济的。,鉴于3片刻钟经济的早已骗子破产。,相对产生断层不动。。

条件朕只看3片刻钟工业界补充部分值曲线上升斜率、包罗GDP增长,前者不变在6%摆布。,后者是不变的。,但它再不变决定并宣布。。

再条件朕看一下微观创纪录的,,譬如,发电增长。,上半载的平均值是0摆布。,3片刻钟快速上升的至7-8%,包罗粗钢击穿增长,上半场是正数。,3片刻钟,曲线上升斜率快速上升的至4%摆布。,包罗汽车产生在内的安心曲线上升斜率也大幅破产。。因而从微观的角度,3片刻钟经济的呈现骗子提高。,它甚至继续到octanol 辛醇。。

成绩是经济的苏醒从何而来?,实则,信誉宿命论在管理。,但在这场合更淘气的。,但异样不成继续。!

朕过来探讨过奇纳河的经济的。,钱币融资有两个粹按生活指数调整。:一是钱币程度上的M2增长。,另第一是融资层面的社会融资使积聚,这两个创纪录的事实上在总体程度上是培养液的。,譬如,正月的M2曲线上升斜率跑到了高级的程度。,四月的社会和倾斜飞行增长使积聚是高级的的。,成绩是这两个曲线上升斜率并不比that的复数曲线上升斜率高很多。,于是,钱币和学分缺席骗子补充部分。。

但朕疏忽的是,两年来,我国的融资构架产生了宏大多样。,最最内阁融资的大规模突然开始。自不久以前下半载起,朕启动了13万亿的评价内阁债置换安排,15年下半载,净血液循环为3兆。,16年和17年是净发行5兆。,再者,每年有超越20亿的保释金。,因而从15年下半载开端,内阁净发行,占新按月的学分的部份地以上所述。,过来两年来,内阁保释金使保持平衡补充部分了很多。。成绩是内阁保释金缺席M2和SOCI的稍微统计创纪录的。,于是,条件朕筹集社会融资和内阁融资全部的,朕可以留心,这一曲线上升斜率是15年来最小的的,5月唯一的1。,直到本年四月,,加速之高和破产类别远超M2和社融加速。

成绩是从16年下半载开端的。,内阁融资与根本效应的相干,与前岁比拟,缺席补充部分。,17年也很。。本年,社会融资的又一次快速增长是住房赞颂。,如今,在笔直的接管下,它早已开端大幅漂向下风向。,这维护内阁和社会融资的高曲线上升斜率。

从历史经历看,从融资增长到经济的增长通常必要大概6个月。,这也维护,从贫穷的角度看法,本年octanol 辛醇适宜是,自novelist 小说家以后,电力消耗曲线上升斜率降落。

即,预测未来次于的半载,经济的成长率代表贫穷继续降落。,各式各样的工业界品的产出增长宏观世界看法是负的。、击穿创下新高。,这维护堆积起来商品的供给和贫穷将逐步回复。,钱币使贬值适宜是短期气象。。

从朕在美国的交流经历,这在周围下跌的商品价钱与美国新普雷斯险乎缺席相干。,鉴于朕都祝福美国的基础设施开展迟钝的。,再者,美国钢铁和煤炭工业界的开展是必不成少的。,这对价钱也不顺的。。而官价下跌的小片是奇纳河并发症。,鉴于它们都是在奇纳河限价的货物。,这是鉴于奇纳河的常存于内存中的和内阁都有很大的压力。,但这种贫穷是不成继续的。。

七、预测未来17年:绝望之冬,祝福之泉

一领域,朕以为,本轮经济的苏醒和价钱下跌,最最从历史的角度看法。,险乎从未见过的商品价钱继续在美国猛然震荡涨价。,于是,朕置信1个四分及格的一号个时期或17个片刻钟。,本年,朕祝福容量过剩以为将面容难事。。

另一领域,朕置信,一件商品新的开展途径正外形。,它是由改造和革新发动者的。。

奇纳河过来的开展测定可以综合为::率先,钱币被代班人。,过后房价下跌。,过后经济的苏醒。。这种测定在过来早已被尺寸过。,这在周围依然放置。,但对经济的的所有物越来越重大的。,同时反作用越来越大。。最最这在周围二线房价繁荣。,这是汇率使贬值压力的根本解释。,鉴于朕依然有宏大的盈余。,于是,拿资产执行的压力都来自于倾斜飞行伸出。,房价下跌后烦满紧张的财富,他们祝福相当猛然震荡资产,并追求平安。。

但如今汇率使贬值面容着宏大的挑动。:一领域,继续使贬值会动机周密思索的激化。,加剧资产外流。另一领域,条件官价继续下跌。,汇率将跌入第一陆续的使贬值时期。。而这种汇率使贬值后,偿清依然是负的。,在全球运输量漂向下风向的安排下使贬值对偿清提高有益。经受住是全球运输量加防护装置主义的占优势。,美国新总统维护将奇纳河作为一种钱币,对奇纳河征收45%的关税,我以为朕也必需品思索美国的受益。、彻底地不变汇率。

朕必要不变汇率。,率先是不变房价。,不竭破产的汇率不不变。。因而我置信,这轮土地调控适宜是绝后的。,不把持房价不保持,思索到朕如今买卖了部份地的赞颂。,因而供给朕平安地掌握两一副贷策略,一定会有骗子的总算。。

但土地在市场上拍卖某物的房价正下跌。、牵连经济的?经济的怎样样?

一号,根本建设。,如今装饰正修建基础设施,这么朕一定会继续这么做。,包罗第一区域和一件商品途径。,买卖力常规一定会继续。,这只这件工厂。,于是,它已相当超周密思索的忍受。。

二靠构象转移,包罗服现役的和工业改革。服现役的有产生性服现役的。,譬如,逻辑学。、探讨设计、人工资源支撑等;常存于内存中的也有经历服务。,包罗观光、文娱、养育、老年人的医疗保健等。。工业界改革的判例包罗大哥大说话中肯华为。、Geely等在车里。,以新货物技术优势逮捕行情份额,但比分是迟钝的的。。

另一块,我以为这是放慢国有客人改造的殊途同归。。从开腰槽增长的角度看,国有客人开腰槽曲线上升斜率远高于O,国有客人效力低的。,不动的很大的改良间隔。。

近期,奇纳河联通执行混合拿制改造试验单位,前者安排把20%的股权拍卖给腾讯等机构,而后者是把评价的9大国企20%股权划给本地新闻政府的公共福利计划,过后及格政府的公共福利计划把它卖给产权公司。。条件这些顺序可以在全国的形成概念,一领域,引入私募股权可以增长效力,另一领域,拍卖国有股权基金可以丰厚社会本钱。,朕可以补充部分消耗来奉献GDP。。譬如,条件土地价钱放松、松懈、松弛,GDP增长将降落1%。,这一转变率约为GDP的7000亿。,条件朕拍卖国有股权,朕可以成7000亿的本钱。,过后及格政府的公共福利计划寄给你。,GDP不变吗?

因而,朕深信从4片刻钟开端16,当经济的阶段不变时,面容汇率大幅使贬值的压力,土地业早已跑到了历史使命。,次于的将从历史的戏剧上使液化。,国有客人改造与构象转移抱有祝福的使掉转船头,即,及格效力增长稳步增长。,拿效力改良的标的目的信不过。,17年可能性是土地及中间定位以为的冬令。,但估计是改造和构象转移的青春。!

(源):纽带时报

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