新财富宏观第一姜超:明年地产行业或进入冬天(附获奖感言)

(原新闻提要):新财富宏观根本的姜超:来年,土地业将进入冬季的。

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海通建立互信相干首座宏观剖析师姜潮26天前号,预测在明日半载,秩序成长率代表盘问继续少量。,杂多的工业的品的产出增长遍及说来是负的。、不再反对创下新高。,这暗示绝大多数商品的供给和盘问将逐步回复。,钱币跌价适宜是短期景象。。

他还说,深信从4使驻扎开端16,当秩序阶段不乱时,方面汇率大幅跌价的压力,土地业先前成了历史使命。,在明日将从历史的举行上使终止。,国有公司革新与构象转移给人以祝福的了解,执意,传球消耗率繁殖稳步增长。,私人的财产消耗率改良的相干信不过。,17年可能性是土地及相互相干职业的冬令。,但估计是革新和构象转移的青春。。

附上姜潮就开腰槽新财富的评论。:

侥幸与执意

道谢的话您的认可。,本年咱们在宏中流行了头等奖,在邦德流行了第三分。,道谢的话私人的财产为咱们开票的机构围攻者。,你的背衬究竟是咱们课题的最大动力。!

眼前也特殊想跟全部情况分享一下我它本身对任务和一生的短时间浅尝,咱们能赢什么?

我它本身的意见次要是双重获得。,祝你好运。,一是完好。。侥幸的东西适宜估价。,当你好运有害的的时分,你可以依赖亡故。!

一、好运好

率先,祝你好运。。我进岸后有两份任务。,都在大平台上。,根本的份任务是郭泰俊安。,二是海通建立互信相干。,他们是国际建立互信相干职业的小费公司传球。,特殊是海通建立互信相干下的海通建立互信相干是最大的CH。,咱们收买了波图格萨州最大的授予岸,并更名为海通岸。、眼前在纽约、伦敦、印度、巴西和安宁次要的全球需求都有死亡。,我刚从北美洲流动表演使后退。,实际上这家公司给了我从最好的课题中课题的时机。。

其次是一家的福气。。双亲是安康的。,更要紧的是娶任一好孥。,特殊是在脾气孩子的关键次。,孥的成材相对是前两名。,视觉小孩有潜力适合初等教导霸凌。。

最后的但并非最不要紧的是,你常常对决安宁人。。当我进入教导时,我对决了李迅磊,一位走运的教师。,在债券股主要的汪东的耶稣十二门徒之一。,倘若有好的教师,就会有更少的迂回。。海通后,各公司领导的才能或能力不变的十分重视书房任务。,雷声路头部也在他的书房中开腰槽了晴天的执行。。咱们把联套在车上的协作同伴去乐于助人。,周博、顾萧潇、于波和安宁80个中流砥柱是勤劳和坚决的。,江珊山、张峰毅和安宁90私人的都很有生机。,球形的是咱们的,异样你们的。,但最后的,你们小山羊皮制的。!

二、肢体好、活得长、扛得住!

我执意脾气。,每天游水。海通13年,我开端游水。,总的来说,每天。,在在家乡或月动差,在眼前的选择以前,我去游水了。,肢体觉得晴天。,争取活到100岁,巴菲特适合最富相当人的奥妙是活得不持久。

长时间不见了。,完毕了。。咱们的某个公司特殊英俊的。,你可以在左直拳右直拳年内得奖。,诸如,张一驰,咱们公共全速前进的斑斓。,游览后的第二份食物年。。但我属于时间。,过来,有非常高博和Xiaoqing chiefs拿着冠军。,与全部情况伙脱离了卖家,不注意做。,我来的时机将来了。。

除此之外更要紧的是,对决不顺利的时分,肢体好、好表情可以继续。。

让咱们看不出咱们本年的体现以随便哪一个方式。,果真,这异样好运。,前三个使驻扎咱们做得晴天。,正好为了赶上新的财富选择。;在最后的任一使驻扎,出席相当遍及的。,倘若我如今再评论,你不料出版其击中要害一份。。

三、16年来的次要遂愿沉思的目的:慢是快的。、警觉滞胀。!

到15岁暮年终,咱们给16年定调“慢是快的。”,以为传球两年陆续的证券需求丹尼尔市。,时机适宜少得多。,到这程度,咱们提议咱们率先把风险不在近处放在首位。。到眼前自己去看,大概判别适宜是OK的。,股市先前下跌到眼前为止。,债券股需求的10年期债券股利钱率在近处。,高出年首的程度。。格外本年上半载。,股市在根本的周就涌现了起爆引线。,债券股需求在四月也有所少量。。

而在3一个月的时间,咱们提名“警觉滞胀。”,滞胀的清楚的适应是本年的秩序外界。、授予的次要基调。当选,存在停顿状态暗示秩序存在停顿状态。、增长迟缓,钱币跌价暗示钱币跌价。,在历史中最著名的滞胀时间是70年头。,什物资产是滞涨下资产设定的姣姣者选择。,到这程度,咱们提议咱们适宜分派黄金 商品。,高处黄金同伴。

在7一个月的时间的时分,咱们说,钱币跌价很短。、通货紧缩是很长的。,鉴于逻辑上,夸张的涌现与供给和盘问两个相等参与,或盘问扩张。、或供给少量。,本年的钱币跌价次要是鉴于供给的少量。,包含非常工业的品库存存在历史低位。、同时,心甘情愿的的缩减减少了每私人的对F的沉思。,供给缺乏,因而价钱开端下跌。。但成绩是价钱一旦下跌。,果真,供给再次爬坡。,官价下跌使遭受利钱率爬坡。,利钱率爬坡将使盘问再次皱缩。,到这程度,从长远自己去看,供给和盘问仍将再次堕落。,一世纪一次的通货紧缩的沉思很难变老。。

从3使驻扎开端。,果真,钱币跌价在过了一阵子有所少量。,3使驻扎债券股和高股息资产也体现良好。。

四、懊悔16年,4使驻扎官价下跌震惊!

10一个月的时间,土地调控开端了。,在4使驻扎,咱们提名从什物资产到将存入银行融资。,跟随土地调控的开端,房价说服少量,土地出卖说服少量,与土地相互相干的什物资产将输掉设物价。,资产将流程方向将存入银行需求。,在明日的债券股和证券资产将不克有时机。。

显然到眼前为止。,咱们在4使驻扎的判别是不正确的。,在接管小于,房价并不注意下跌。,土地出卖也在急剧少量。,但主食商品等主食商品价钱仍在猛增。,将存入银行需求的时机与债券股和授予消耗无干。,正相反。、次要以圆性证券尽。。

因而,倘若在那年间计算为100分,果真,本年咱们不料拿75分。,前三个使驻扎是好的。,产生断层最后的少。。但新财富只在前三个使驻扎举行评价。,咱们很侥幸。,我也很愉快的。。尽管公司的评价是在那年间的。,每个使驻扎特权市给咱们的成就记号。,4使驻扎将会有压力。。

五、遂愿沉思的目的属于过来。,迎合在明日的资金!

因而它在资金需求混为一谈。,热诚并非易事。。无论是授予还要书房,每私人的都在不息地预测在明日。,不息占卜,法规是各种各类的的。。种族正书房治理的形式意向。、某些人正书房宏观秩序。、某些人剖析职业和公司。、种族也在书房图形意向。,某些人用模仿来剖析。,某些人直系的受理《周易》。。倘若你做对了,你就会成名。,弄错了就会损兵折将。资金需求异样去能在数个位置作替补的的。,供给后果好。,竟然大概航线以随便哪一个方式,不用担心。。

因而,咱们不息提示它本身。,任一好的终结必定是愉快的的。,尽管大概珍视是在过来的年。,遂愿沉思的目的属于过来。这是句真理。资金需求将究竟属于在明日。,迎合在明日、在周围新的竞赛先前开端了。。又在明日又是不成测的,为在明日,咱们究竟是愚昧的的初等教导生。,不变的惧怕得颤抖。、处境危险。

因而在大概时分,等待来年,忆及不注意强调。,心是七上八下的。!这是要继续执意咱们的鉴定。,还要脱节?

咱们怎样才能预告在明日?

六、每回我说服紧张,果真,他们是提高的时机。!

常常在大概时分,我忆及我全速前进击中要害非常次。,格外那烦满紧张的次。。

根本的次烦满是08年。,次级抵押物借给危险产生了。。

07年后,我开端孤独书房。,07岁暮年终写了个告发“大鹏一日同风起”,估计08年内股市将下跌1万点。,终结还不注意到眼前为止。,相反,它跌至1000点由于。。那年,每回我去看在周围流动表演,觉得就像是一种受克星体。,预备被调笑。

侮辱对决千载难逢的将存入银行危险是一种三灾八难,但这异样一件侥幸的事。。次贷危险的供消息的人符合置信需求。,最初的美国1929年的大银鲤异样与岸置信打碎参与,可理解的美联储主席伯南克高处贺里修改。,鉴于他体系地书房了美国的大银鲤。,书房撞见,置信紧缩是秩序危险的根本缘由。,到这程度,他直系的发行了零利钱率和QE的处方。。

信誉宿命论的撞见。

因而课题美国的大银鲤,咱们撞见了信誉决议学说。,执意,秩序意向是由置信决议的。。补救衰退的秩序。,咱们敏感地剖析出国际偏紧的钱币策略会有180度大转弯,在08的4使驻扎,它写了防护8。,不动的什么不克不及降?”的告发,很明亮的,中国1971的降息在眼前。、行情看涨的市场债券股行情看涨的市场,在年内,它被登记新的财富债券股当选而尚未就职的。,开腰槽第三个债券股。。

09年,它异样鉴于信誉宿命论的逻辑。,咱们在4兆次安慰策略的同时。,率先预测国际秩序痊愈。,到这程度,咱们麝香稳固地掌握约会需求。、看好股市,在那一天里,我很侥幸地在债券股选择面貌走得更远。,开腰槽第二份食物债券股。。

在接崩塌的两年里,信誉宿命论是咱们书房的致命兵器。。

譬如,充沛10年。,鉴于置信扩张后秩序还在不活动痊愈,官价仍在下跌。,到这程度,咱们对债券股需求仍持慎姿态。,债券股的10年赞成在第二份食物位。。

从10岁暮年终,央行的紧缩把持是由官价继续下跌开辟的。,新附近的加息先前开端。,像这么样咱们判别置信扩张圆立刻完毕。,到这程度,秩序衰退在11年首开腰槽充沛的判别。,率先放下了全面秩序低迷下的决议性增长。,同时是在第二份食物年参选就最早的流行了新财富宏观书房的第二份食物名。同时,在11年下半载,咱们提名了利钱R。,看好下半载债券股需求,同时,在债券股书房面貌也取等等第三项遂愿沉思的目的。。

第二份食物次烦满是12年。,信誉宿命论化为乌有了。。

到11岁暮年终,秩序钱币跌价继续少量。,央行开端伤痕存款预备金率。,到这程度,咱们对另附近钱币宽松圆很敏感。,并在12和2使驻扎放下了钱币宽松和秩序痊愈。,写在六月,利钱率少量。、内阁财政开刀的、吐艳痊愈和在周围告发。。

倘若可是依赖秩序datum的复数它本身,12年来咱们做的产生断层误审的。,诸如,工业的累积而成值的作为对某事的担保获得的生长速度。,12,八月是最底下的的。,回到12岁暮年终。;6月12日发电能力生长速度为0。,12月爬坡到12。,根据风评过了一阵子秩序痊愈不克太快。。

但在资金需求,真正体恤宏观datum的复数的人琐碎的。,不注意人会给你附加费,鉴于你预测GDP的量。,咱们在思索你的书房设想有助于每私人的的授予。。

咱们对秩序痊愈的逻辑持乐观的姿态。,12年内应重行分派证券。、配光键。但随后股市下跌了一直。,从年首的2200少量到novel 小说的1980。,而债券股需求正好任一震动需求。、无急剧少量。因而比及octanol 辛醇新的财富开端。,其出席股市急剧下跌。、债券股需求动乱,我麝香对我类似的秩序痊愈嗤之以鼻。。

直到咱们置信秩序datum的复数正擦亮。,12月12日,股市下跌15%,在那年间股市仍呈开刀的态势。,本年岁暮年终,债券股消耗也创下新高。,尽管新的财富评价先前完毕。。

充沛12年。,我觉得我要吐血了。,1年的秩序痊愈不开刀。,看来钱在撒手。、信誉宿命论先前化为乌有。。

因而在10月12日,我孥说,带我去欧盟度假。,我二话不说就去了,我最必要的时分不变的很变暖。,因而,与家庭的分享福气是最要紧的事实。。那年,我甚至不注意详细检查的觉得。,正好想看一眼它设想不敷好,使布满条纹再次。,侥幸的是,非常兄弟姐妹依然无声的背衬。,那年,咱们开腰槽了第五宏和第四音级债券股。,这是咱们六年来最差的社会地位。,它还将在在明日几年高处改良的退路。。

一生观:从任务到很大的、对肢体和一家的的最重要的。

回顾12年,果真,我的收获季节异样很大的。,一生最大的收获季节是一生观的交换。。我不变的把任务放在根本的位。,其余者的后面。。但12年的亲身经历告诉我。,在资金需求中,相干是最要紧的。,倘若相干错了,你越课题,误审就越远。。因而任务最必要的产生断层课题。,这是就决议相干的。。

思索到咱们专心于任一占卜职业。,射中概率一点也不下面的50%。,你不变的要职此之故开支费用。,因而咱们不克不及把私人的财产的福气都放在这50%点上,咱们适宜缩减这种东西的分量。,掌握这100%件可以掌握的事实。。

因而我变老了我的一生观。,变为它本身排根本的、家族排第二份食物、任务行第三,供给前两个都等等满分。,虽然任务是零。,性命还在流逝。。不动的什么价钱任务是随机的。,但前两件事可以得分。。

很多人捉弄说你是以随便哪一个方式把它本身社会地位根本的的。,我问了某个反问,倘若你连你它本身都不注意。,以随便哪一个方式为一家的做出奉献,你怎地能任务得晴天?

13年后,我换了任务。,变老了三个鉴定,与咱们又开端了。。

率先是每天游水。,虽然月动差,也必要任一带游水池的酒店。。每天大概12点钟上床睡。、你可以早起,一点也不熬夜。,善待它本身。。倘若你不重要的它本身,你以随便哪一个方式等待定居的体恤你?

与尝试与一家的事务协作。,你可以在任务日任务,白日任务。,周末放量回家。。如今咱们都在活动。,高处孩子性质上是每一庄重的的责任心。,看一眼咱们这生殖。,小孩的脾气素养决议着谋生之道的福气。。我过来不变的从一边至另一边任务。,如今试着适合它的一份。,或许供某个提议。,常常听孥的盗贼受害人的控诉。。是时分放假了。,与家庭的一齐游览几年,最好出去玩。。

为了任务,我以随便哪一个方式担保获得50%的赋予头衔?我也撞见了任一秘诀。,要站得高、看得远,非常事实在过了一阵子还微暗。,但传球了许久才清澈的。,因而虽然你错了一段时间。,我不克错的。。

构象转移秩序:约会去杠杆化、革新与构象转移

为什么水毁12年?,或许虽然水被发布,它也将对秩序无效。,但资金需求又有什么成绩呢?

答案果真很简略。,这是鉴于任一根本的秩序原始的。,它高处分界线效力崩塌。,鉴于中国1971有这么样的钱。,因而入伙异样的钱。,后果必定会越来越差。。

从宏观角度,秩序增长的动力否则是人,否则是人。、或许钱。、或技术。。从公司的角度自己去看异样此中。,规矩的工业依赖于生面团。、检修依赖于人。,新兴工业的依赖技术。

过来,咱们的秩序不变的受生面团的驱动器。,杀伤也快,但成绩是这么样的钱变为了约会。,约会越来越大。,渐渐地,咱们公司约会和GDP的比率先前变为了O。,倘若约会这么样,咱们担子不起。,这执意去杠杆化的出身。。

一面貌,去杠杆化,中央岸率先课题繁殖利钱率。,13年后,资产不足额。,与撞见高利钱率不克不及被杠杆化。,到这程度,从14年开端,利钱率继续少量。,利钱率下调后,利钱率敏感的证券需求和债券股需求先前开端。

同时,咱们撞见非常增长产生断层由生面团驱动器的。,譬如说检修依赖于人。就行,新兴工业的有技术。,因而在13到15年的时间里,创业板引领行情看涨的市场。,果真,它也影像了资金需求对秩序构象转移的向往。。

从13年到Haitong,统统书房的鲜明是书房秩序构象转移。,包含去杠杆化、检修、引入秩序、革新等。

13年,咱们的新财富每年都取等等右方的的成就。。

第三紧张是16的4分。,震惊于主食商品价钱的急剧下跌。。

咱们本年年首提名“警觉滞胀。”,提议全部情况从跌价来设定资产,并成地建议了上半载的黄金和商品,因而滞胀的逻辑不变的在蓄意的。。

尽管在3使驻扎,咱们以为滞胀的逻辑是难以握住的。。率先,滞胀的缘由是供给紧缩。,尽管价钱下跌嗣后供给必然会有重行扩张的动力,倘若秩序依然存在停顿状态不前,就不注意盘问。,这暗示供需将再次堕落。,使遭受价钱再次下跌。

果真,在3使驻扎。,短期价钱下跌,象征的CPI从四月少量到8月。,到这程度,看价钱下跌看起来好像就像是在过了一阵子。。

但咱们性质上误会了3使驻扎秩序。,鉴于3使驻扎秩序先前明亮的爬坡。,相对产生断层存在停顿状态。。

倘若咱们只看3使驻扎工业的累积而成值生长速度、包含GDP增长,前者不乱在6%摆布。,后者是不乱的。,但它不料不乱崩塌。。

尽管倘若咱们看一下微观datum的复数,,诸如,发电增长。,上半载的平均值是0摆布。,3使驻扎嗡嗡声至7-8%,包含粗钢不再反对增长,上半场是正数。,3使驻扎,生长速度嗡嗡声至4%摆布。,包含汽车消耗在内的安宁生长速度也大幅爬坡。。因而从微观的角度,3使驻扎秩序涌现明亮的擦亮。,它甚至继续到octanol 辛醇。。

成绩是秩序痊愈从何而来?,果真,信誉宿命论在开刀。,但在这场合更欺骗的。,但异样不成继续。!

咱们过来书房过中国1971的秩序。,钱币融资有两个姣姣者定量。:一是钱币程度上的M2增长。,另任一是融资层面的社会融资财产目录的编制,这两个datum的复数性质上在总体程度上是间接的的。,诸如,正月的M2生长速度遂愿了高地的程度。,四月的社会和将存入银行增长财产目录的编制是高地的的。,成绩是这两个生长速度并不比那生长速度高很多。,到这程度,钱币和置信不注意明亮的累积而成。。

但咱们疏忽的是,两年来,我国的融资机构产生了宏大找头。,格外内阁融资的大规模复活。自不久以前下半载起,咱们启动了13万亿的得第二名内阁约会置换一块地,15年下半载,净传播为3兆。,16年和17年是净发行5兆。,除此之外,每年有超越20亿的债券股。,因而从15年下半载开端,内阁净发行,占新每月置信的在某种程度上由于。,过来两年来,内阁债券股平衡力累积而成了很多。。成绩是内阁债券股不注意M2和SOCI的随便哪一个统计datum的复数。,到这程度,倘若咱们筹集社会融资和内阁融资总计,咱们可以预告,这一生长速度是15年来最底下的的,5一个月的时间仅1。,由于本年四月,,速度递增之高和爬坡范围远超M2和社融速度递增。

成绩是从16年下半载开端的。,内阁融资与根本效应的相干,与前年比拟,不注意累积而成。,17年异样此中。。本年,社会融资的又一次快速增长是住房借给。,如今,在顽固的接管下,它先前开端大幅皱缩。,这暗示内阁和社会融资的高生长速度。

从历史亲身经历看,从融资增长到秩序增长通常必要大概6个月。,这也暗示,从盘问的角度自己去看,本年octanol 辛醇适宜是,自novel 小说以后,电力消耗生长速度少量。

执意,预测在明日半载,秩序成长率代表盘问继续少量。,杂多的工业的品的产出增长遍及说来是负的。、不再反对创下新高。,这暗示绝大多数商品的供给和盘问将逐步回复。,钱币跌价适宜是短期景象。。

从咱们在美国的交流亲身经历,这附近下跌的商品价钱与美国新普雷斯实际上不注意相干。,鉴于咱们都祝福美国的基础设施开展迟缓。,除此之外,美国钢铁和煤炭工业的的开展是必不成少的。,这对价钱异样不顺的。。而官价下跌的古地块是中国1971相等。,鉴于它们都是在中国1971物价的生利。,这是鉴于中国1971的定居的和内阁都有很大的压力。,但这种盘问是不成继续的。。

七、预测17年:绝望之冬,祝福之泉

一面貌,咱们以为,本轮秩序痊愈和价钱下跌,格外从历史的角度自己去看。,实际上从未见过的商品价钱继续在美国美钞涨价。,到这程度,咱们置信1个四分传球的根本的个圆或17个使驻扎。,本年,咱们祝福容量过剩职业将方面使烦恼。。

另一面貌,咱们置信,同上新的开展路途正诞生。,它是由革新和革新驱动器的。。

中国1971过来的开展做模特儿可以综合为::率先,钱币被发布。,与房价下跌。,与秩序痊愈。。这种做模特儿在过来先前被测量法过。,这附近依然适用于。,但对秩序的有影响的人越来越沉重地。,同时反作用越来越大。。格外这附近二线房价隆隆声。,这是汇率跌价压力的根本缘由。,鉴于咱们依然有宏大的盈余。,到这程度,私人的财产资产执行的压力都来自于将存入银行展现。,房价下跌后烦满紧张的财富,他们祝福适合美钞资产,并追求获得。。

但如今汇率跌价方面着宏大的挑动。:一面貌,继续跌价会使遭受沉思的激化。,加剧资产外流。另一面貌,倘若官价继续下跌。,汇率将跌入任一陆续的跌价圆。。而这种汇率跌价后,死亡依然是负的。,在全球交通皱缩的放下跌价对死亡擦亮有益。最后的是全球交通防护主义的盛极一时。,美国新总统提出要求将中国1971作为一种钱币,对中国1971征收45%的关税,我以为咱们也麝香思索美国的爱好。、慢吞吞的不乱汇率。

咱们必要不乱汇率。,率先是不乱房价。,不息爬坡的汇率不不乱。。因而我置信,这轮土地调控适宜是无比的的。,不把持房价不废,思索到咱们如今买卖了在某种程度上的借给。,因而供给咱们稳固地掌握两单间紧凑的小公寓贷策略,必定会有明亮的的终结。。

但土地出卖的房价正下跌。、牵连秩序?秩序怎地样?

根本的,根本建设。,如今球形的正修建基础设施,这么咱们必定会继续这么样做。,包含任一区域和同上路途。,买卖力同等必定会继续。,这正好这件写。,到这程度,它已适合超沉思的背衬。。

二靠构象转移,包含检修和工业的引入。检修有消耗性检修。,诸如,逻辑学。、书房设计、人工资源执行等;定居的也有谋生之道服务。,包含旅游、文娱、教导、老年人的医疗保健等。。工业的引入的判例包含大哥大击中要害华为。、Geely等在车里。,以新生利技术优势起获需求份额,但后果是迟缓的。。

另一块,我以为这是放慢国有公司革新的殊途同归。。从返乡增长的角度看,国有公司返乡生长速度远高于O,国有公司消耗率低点。,不动的很大的改良以一定间隔排列。。

近期,中国1971联通执行混合私人的财产制革新试验单位,前者一块地把20%的股权灌筑给腾讯等机构,而后者是把得第二名的9大国企20%股权划给该地社会保障,与传球生存保证把它卖给产权运转乾坤。。倘若这些顺序可以在举国使通俗化,一面貌,引入私募股权可以繁殖消耗率,另一面貌,灌筑国有股权基金可以丰厚社会资金。,咱们可以累积而成消耗来奉献GDP。。诸如,倘若土地价钱减轻,GDP增长将少量1%。,这一转变率约为GDP的7000亿。,倘若咱们灌筑国有股权,咱们可以流行7000亿的资金。,与传球社会保障寄给你。,GDP不乱吗?

因而,咱们深信从4使驻扎开端16,当秩序阶段不乱时,方面汇率大幅跌价的压力,土地业先前成了历史使命。,在明日将从历史的举行上使终止。,国有公司革新与构象转移给人以祝福的了解,执意,传球消耗率繁殖稳步增长。,私人的财产消耗率改良的相干信不过。,17年可能性是土地及相互相干职业的冬令。,但估计是革新和构象转移的青春。!

(源):建立互信相干时报

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